仁和资本：上两周中资美元债新发以金融为主，二级市场投资级名字上涨

本文来自微信公众号“香港仁和资本”，原标题：《中资美元债双周刊：一级市场发行规模处于低位，二级市场投资级名字上涨》。

笔者观点

本期一级市场发行规模处于低位，美元债新发5只，总规模7.83亿美元，以金融和必需性消费业发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期上行0.33%;Markit iBoxx中资美元债回报指数上行0.50%，投资级回报指数涨幅为0.28%，高收益回报指数本期上涨2.22%，高收益表现整体弱于投资级。

一级市场发行信息

本期一级发行规模处于低位，新发5只，总规模为7.83亿美元。第一周无新发债券。第二周以金融板块和必需性消费业板块发行为主：金融板块新发4只，总规模约为7.434亿美元，中国建设银行/悉尼发行5亿美元债券，为当周最大发行规模。此外，淄博高新国际投资有限公司发行单笔0.464亿美元债券，定价为8%，为本期定价最高的新发债券。新发债券：

图表1：一级市场新发美元债信息概况

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于6月2日报122.2494，本期上行0.33%，新兴市场美元债总回报指数回升0.49%收报1094.412。截至6月2日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为215.7576、209.5783和212.1269，5月19日以来的涨跌幅分别为0.50%、0.28%和2.22%。

图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.8632%，较期初下行3.32bp;投资级最差收益率本期上行6.2bp至5.6976%;高收益最差收益率报19.5330%，本期跌幅为62.95bp。近一周投资级名字普遍上涨，A等级上涨，收益率下行11.139bps，BBB等级上涨，收益率下行约14.287bps;高收益名字普遍上涨，BB等级上涨，收益率下行12.657bps，B等级上涨，收益率下行725.46bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约420.335bps。行业方面，材料板块和能源块位于涨幅前列，金融及房地产板块位于跌幅前列。材料板块理文造纸等名字影响，收益率下行19.675bps;能源板块受中海油金融等名字影响，收益率下行9.683bps;金融板块受坤智有限公司等名字下跌的影响，收益率上行58422.162bps左右;房地产板块主要因禹洲集团等名字下跌承压，收益率上行幅度为114064.84bps。

图表3：中资美元债分等级与行业收益率资料来源：Bloomberg，美元债观察 注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表4：近期中资美元债评级调整资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉

久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至6月2日，2年期美国国债到期收益率报4.4969%，较期初上行23.10bp;3年期美债收益率报4.1396%，本期上行18.96bp;5年期美债收益率报3.8437%，区间上行158.52bp;10年期美债收益率报3.6907%，本期上行1.81bp