惠誉：确认平安银行(000001.SZ)“BB+”长期外币发行人评级，展望“稳定”
久期财经讯，7月1日，惠誉确认平安银行股份有限公司(Ping An Bank Co.
Ltd.，简称“平安银行”，000001.SZ)的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BB+”，短期IDR为“B”，生存力评级(VR)为“b”。展望稳定。
基于惠誉于2021年11月12日发布了最新的银行评级标准后，支持评级和支持评级底线将不再与其报告相关，因此撤销了该银行的支持评级和支持评级底线。根据更新后的标准，惠誉授予平安银行的政府支持评级 (GSR) 为“bb+”。
关键评级驱动因素
发行人违约评级受政府支持因素驱动：本次确认平安银行的长期发行人违约评级是基于，惠誉评定政府为该行提供支持的可能性为中等，这体现为惠誉授予该行'bb+'的最新政府支持评级。该评估结果考量了该行的规模以及在国内具有一定程度的系统重要性。中央政府并未对平安银行直接持股，亦未曾向该行提供过直接支持。
入选国内系统重要性银行名单：2021年10月平安银行被中国监管机构认定为国内系统重要性银行(D-SIB)，然而，惠誉认为，与系统重要性更高或与政府关系更紧密的同业相比，仅被评定为国内系统重要性银行可能不会对政府为该行提供支持的意愿产生实质性影响。这是由于，中国银行体系规模庞大，在发生系统性风险时，中国政府向大量国内系统重要性银行同时提供支持的能力可能受限。
短期发行人违约评级：惠誉对照平安银行的长期发行人违约评级，授予其‘B’的短期发行人违约评级。
生存力评级不构成发行人违约评级的驱动因素：惠誉授予平安银行'b'的生存力评级低于'b+'评级类别的隐含评分，这反映出惠誉认为，鉴于该行较高的增长偏好以及较大的无抵押零售贷款占比，长期内平安银行的风险偏好将对该行的整体信用状况构成持续的负面影响。
经营环境展望调整至稳定：惠誉已将中资银行‘bbb-’的经营环境评分的展望从正面调整为稳定，这是基于惠誉认为近期宏观发展态势可能放缓中国银行业结构性改革的步伐。中国房地产市场持续疲软，政府实施新一轮防控措施，加之全球通胀飙升与利率高企，令中国短期内的经济增长速度放缓，并且已经有部分政策出现放松。不过惠誉认为，已落实的监管改革不会出现实质性逆转。
'bbb-'的经营环境评分高于'bb'评级类别的隐含评分，因为惠誉认为，中国稳健的外部融资条件和宏观经济表现(反映在中国‘A+’/稳定的主权信用评级中)有助于提升中国金融市场和宏观经济的稳定性。
理财产品与消费贷规模庞大：平安银行'bb'的业务状况评分低于‘a’评级类别的隐含评分。这主要反映该行管理层及公司治理方面的问题——鉴于管理层轮换和监管干预较为频繁，这类问题在中国并不罕见，以及较大的影子融资活动敞口与无抵押消费贷规模。
截至2021年末平安银行的表外理财产品约占该行存款的29%。这加剧了该行业务模式的波动性，并对该行的执行能力提出了更严峻的挑战。截至2021年末该行信用卡应收账款、消费贷和车贷约占其贷款总额的35%，高于同业平均水平。
资产质量更具波动性：平安银行'b'的资产质量评分低于'bbb'评级类别的隐含评分。这反映出该行较高的类信贷敞口以及强于同业的贷款增速，这可能会导致周期内资产质量走弱且波动性加强。该行较大的无抵押消费贷敞口可能导致其资产质量在下行周期更易恶化。得益于处置不良贷款，截至2021年末该行减值贷款率率稳定在1.1%。截至2021年末该行拨备覆盖率升至268%(2020年为181%)，可部分缓冲房地产行业带来的压力。
减值损失计提居高：惠誉授予平安银行'b+'的收益与盈利能力评分低于'bb'评级类别的隐含评分，反映出该行较大的类信贷业务敞口导致其披露的风险加权资产规模可能被低估。惠誉预期，该行的整体的减值损失计提将因房地产行业持续低迷和较大的无抵押消费贷敞口而高企。此外，惠誉还预期，降息与政府要求银行扶持小企业的要求将持续令该行净息差承压，尽管法定存款准备金率下调将降低银行融资成本继而缩小净息差收窄的幅度。2021年该行披露的营业利润/风险加权资产比率为1.3%，与中型银行的平均水平相当。
较快信贷增速令资本充足水平承压：惠誉授予平安银行'b' 的资本水平和杠杆率评分低于'bb'评级类别的隐含评分，这反映出该行的类信贷业务敞口导致其风险权重计算被低估。截至2022年第一季度末该行的核心一级资本充足率约为8.6%，低于中型银行的平均水平。惠誉预期，该行的增长意愿将继续令其资本充足水平承压。
贷存比上升：鉴于平安银行对非存款融资的敞口以及其存款结构，惠誉授予平安银行'b+'的融资和流动性评分低于‘bbb’评级类别的隐含评分。该行表外敞口高企可能制约其表内融资。截至2021年末，惠誉计算的平安银行的贷存比从2020年末的99%升至约103%。与中型银行的同业相似，该行较大的表外敞口可能令其披露的贷存比被低估。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级、政府支持评级
若惠誉认为中央政府向平安银行及时提供特别支持的意愿和/或能力减弱，将令该行的长期发行人违约评级、政府支持评级承压。例如政府支持意愿减弱也可能源自趋严的处置框架——尽管惠誉预计短期内上述情形不会发生。
惠誉若将平安银行的长期发行人违约评级下调至‘CCC+’或以下，则将下调其短期发行人违约评级，但惠誉认为这在中短期内可能性甚微。
生存力评级
若平安银行的信用卡应收账款过度增长，特别是同时出现授信标准降低或家庭负担能力显著恶化的情况，导致该行的财务指标(包括下列核心指标组合)持续恶化，亦可能导致惠誉下调该行的生存力评级：
- 四年平均减值贷款率升至并维持在10%左右(2018-2021年间披露的四年均值为1.8%)——尽管惠誉对该行资产质量的评估亦将考虑其他指标(例如关注类贷款和贷款损失准备金)，并考虑该行披露的财务指标是否(以及在何种程度上)低估了资产质量的恶化;
- 核心一级资本充足率降至7.75%以下，且无可靠的计划使其恢复至当前水平。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
若惠誉上调中国主权信用评级且此举表明政府支持平安银行的能力有所增强，且政府支持该行的意愿不减，则惠誉可能对该行的政府支持评级及其受支持因素驱动的发行人违约评级采取正面评级行动。
惠誉若上调平安银行的长期发行人违约评级，则可能上调该行的短期发行人违约评级。
生存力评级
平安银行的无抵押零售贷款敞口展现跨周期的韧性或该行持续缩减对该类贷款的敞口(2021年末占总贷款35%)并趋近于中型银行平均水平(18%)，可能正面影响惠誉对该行风险状况的评估。该行的核心一级资本充足率提高并维持在9.5%以上)也可能正面影响该行生存力评级。
生存力评级调整
惠誉授予平安银行'b'的生存力评级，低于'b+'评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险状况 (负面)。
惠誉授予平安银行‘bbb-’的经营环境评分，高于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：主权信用评级(正面)。
惠誉授予平安银行‘bb’的业务状况评分，低于‘a’评级类别的隐含评分，调整原因如下：管理层和公司治理(负面)，业务模式(负面)。
惠誉授予平安银行'b'的资产质量评分，低于'bbb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：类信贷敞口(负面)，授信标准与增长(负面)。
惠誉授予平安银行'b+'的收入和盈利能力评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险权重计算(负面)。
惠誉授予平安银行'b'的资本充足水平与杠杆率评分，低于‘bb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：杠杆率与风险权重计算(负面)。
惠誉授予平安银行'b+'的融资和流动性评分，低于‘bbb’评级类别的隐含评分，调整原因如下：非存款融资(负面)，存款结构(负面)。
